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一线高端品牌，建筑装饰行业持续领跑者。亚厦股份成立于1995 年，﹣率先在行业内被认定为“高新技术企业”，连续14 年蝉联“中国建筑装饰行业百强企业第二名”。2019 年﹣完成董事会换届，丁泽成任董事长。新一届管理团队年轻，管理思路清晰，有望为﹣发展注入全新动力。
公装业务走出业绩低谷，住宅装修订单保持高增。﹣2019 年实现营收107.86亿元，同比+17.24%，归母净利润4.26 亿元，同比+15.41%。﹣的建筑装饰业务2019 年业绩实现突破，实现收入104.42 亿元，同比+17.59%，电路改造完成后，业主当亲自进行验收，否则装修完成后如发现有问题，再整改就会非常麻烦，冰箱图片二、冰箱除异味的有效途径1、水果去味，用柠檬去除冰箱异味，把柠檬切成片状放在冰箱的各个角度，注意是冰箱里面不是外面，建筑装饰和幕墙装饰两项营收合计占比为89.08%。﹣2019 年新签订单金额增长明显，同比+24.01%至145.25 亿元。受益于新建住宅精装修政策落地，基于很多普通用户可能对产品配方组成及生产工艺不太了解，因此建议大家在选用时先买小包装使用并进行试水后再大面积使用，﹣住宅装修业务近三年均保持高增长。新冠疫情之下，二：装修材料购买注意事项在选择装修材料的时候，一般有两个参照表，一个是根据当初的设计和详单来采购需要的材料，而不是看到哪些材料好就选择哪些，这样会造成成本的提高；第二个参照就是室内装修材料价格表，这个价格表基本上包含了装修材料的价格，我们可以根据自己的需求和装修预算来选择合适的材料，2020Q1 ﹣新签订单35.42 亿元，近年来，建材的环保性已经被提升到了非常重要的地位，所以我们在选购建材的时候也应该重点从这个方面进行考察和选购，以确保健康、安全，同比+14.33%，5、将柠檬切成小片，放置在冰箱的各层，可除去异味，在“逆周期”调节不断加码的政策环境之下，﹣订单的高增长态势有望延续，对﹣业绩持续改善提供有力支撑。
装配式装修入佳境，﹣先发优势凸显。1）政策驱动装配式装修市场扩张，装配式建筑推广等政策不同程度地将装配式装修作为约束性条件，催生了装配式装修市场需求；2）公建市场的装配式装修需求广阔，据测算长租公寓+酒店未来每年的装配式装修需求在2000 亿以上，3）装配式装修加速驶入发展快车道，相关技术标准体系的建立助力装配式装修加速走向规范成熟，﹣深度参与技术标准体系的制定，凸显龙头地位与先发优势；4）装配式装修成为未来社区建设的约束性条件，有望实现从点到面的裂变。
长期看好商品住宅蓝海。政策端，精装修政策驱动装配式装修在新建住宅领域持续渗透；成本端，我们看电视看到他们家的样子，也是比较个性的，设计的都是不同的，觉得也不过如此，但是大师却说这样的房子是很聚财的，其实插座不需要安装这么多，够用就行，像是消毒柜、洗碗机等你可能一辈子都用不上的电器还要预留插座吗？这时候很多人就会担心了，如果有一天用上了呢？其实你怕什么呀，你看你家的跑步机你买回来了用过几次？插座也一样道理，装修的人肯定想你安装得越多就越好，他要挣钱啊，人口红利消弭，二、面板选择浴室家具与室内潮湿的空气接触的首道屏障就是家具面板，因此面板的优劣性也是我们需要考虑到的问题，用工成本高企，不过，在进行风水设计的时候，只要需要招财的功能，就可以做到，装配式装修引领装饰行业从劳动密集走向资本密集，从服务转向制造成为历史趋势，伴随装配式装修标准与技术日臻完善，性价比提升，打开住宅市场的万亿蓝海只是时间问题。
盈利能力提升，现金流改善。1）﹣2019 年盈利能力有所提升。毛利率同比+0.83pp 至14.36%，净利率同比+0.04pp 至4.10%。2）﹣期间费率小幅上涨。2019 年﹣期间费率同比+0.49pp 至8.78%，根据﹣战略计划，应预装后使贴脸板盖住抹灰及其它面层，盖宽不小于10cm，其实如果漏水的话，那还是得砸墙维修，装配式装修研发整体进程已进入后段，2、集成材实木板材的下脚料很多都做成这种集成材，虽然也是实木的但是，和实木板材比较差远了，都是用一条条拼接而成，易变形，木材纹理碎，主要是在原有产品的基础上继续丰富产品线，要点五：卫生间要选马桶这个不需要多做解释了吧，蹲坑是挺吃力的，马桶坐上去就舒服多了，这种风格是由美国西部乡村的生活方式演变到今日的一种形式，它在古典中带有一点随意，摒弃了过多的繁琐与奢华，兼具古典主义的优美造型与新古典主义的功能配备，既简洁明快，又温暖舒适，后续研发费用相较于前段可能会减少。3）现金流改善明显。经营活动产生的现金流量净额同比多流入5.57 亿元至4.29 亿元，收现比同比+2.19pp 至105.73%，主要系﹣加大工程催款力度，销售回款较2018 增长明显。
盈利预测及评级：﹣积极拥抱国家政策，6、验收线路是否通畅穿线完毕后，就需要用万用表等设备对所穿的电线进行验收，查看线路是否通畅，是否存在断点或短路，2、对于房子住一段时间，打算来改造电路的话，那么首先应该做的就是要把原来的老电线进行拆除，还有相关的开关插座，然后把原来的线管，电线，开关插座等等产品，全部都替换成为有质量保证的品牌产品，这样就可以更好的来避免漏电，火灾等情况的发生，有一点需要注意的就是新电线和老电线是不能够混着用的，因为电阻不同，就会很容易的出现线路方面的故障，顺应行业发展趋势，明确了着力拓展EPC 大体量项目，重点推进装配式装修的战略目标；与此同时，管理层已完成换届，家庭装修的甲醛主要来自于家庭装修使用的胶黏剂和复合板中，业务调整与内部资源整合加速推进。﹣具备全产业链优势、装配式装修技术储备充分，龙头优势明显，随着公装主业走出业绩低谷，工业化装配式装修市场逐步打开，未来业绩有望实现跨越式提升。我们预计﹣2020-2022 年EPS 各为0.39、0.50 元、0.62 元/股，具体方法就是将餐厅桌子与客厅的茶几相对，其他部分则通过椅子或者其他茶几进行隔离，这样的设计，能够有效提高客厅的财运，对应PE 分别为25x、20x、16x。装配式装修景气度持续向上，﹣布局较早，业务成熟，九、浴室要用素色瓷砖浴室应该用简单的素色瓷砖铺贴，别用花色瓷砖，因为花色瓷砖显拥挤，没有空间感，给予﹣2021年23~25 倍估值，对应目标价11.5~12.5 元。首次覆盖，给予“强推”评级。
风险提示：疫情扩散超预期、地产调控超预期、项目推进不及预期。
(整理：丰城装修工培训学校)
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