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海南力推2022 年新建装配式建筑比例不低于80%提振市场预期，装配式建造龙头有望加速成长。本周海南省发布《关于加快推进装配式建筑发展的通知》，海南省住建厅副厅长刘联伟对《通知》相关内容介绍到，海南2017-2019 全年通过评审确定采用装配式建造项目面积分别约为0/82/450万平方米，特别是在毛坯房阶段，根本就分不出哪个是客厅哪个是餐厅，三年实现了从零到年度完成450 万平方米的跨越。2019 年新建装配式项目面积中预制PC/钢结构占比分别为77%/23%，政府/社会投资占比分别为18%/82%，PC 预制仍为当前主要实施方式，钢结构快速发展，2、对于房子住一段时间，打算来改造电路的话，那么首先应该做的就是要把原来的老电线进行拆除，还有相关的开关插座，然后把原来的线管，电线，开关插座等等产品，全部都替换成为有质量保证的品牌产品，这样就可以更好的来避免漏电，火灾等情况的发生，有一点需要注意的就是新电线和老电线是不能够混着用的，因为电阻不同，就会很容易的出现线路方面的故障，社会投资占比大幅提升。《通知》重点指出：1）发挥政策导向作用，到2022年底，各市县年度商品住宅实施计划项目中，采用装配式方式建造的比例应不低于80%。2）鼓励大跨度公建采用钢结构装配式建造，从装配式建造的技术体系特征出发，鼓励图书馆、展览馆、工业厂房及机场、铁路、公路、港口等客运场站，办公楼、写字楼、学校、医院、停车楼和单体面积超过2万平方米等公共建筑，以及抗震设防烈度8 度区内的超高层建筑等优先采用钢结构装配式方式建造。3） 装配式建筑项目原则上应采用工程总承包（ EPC）模式，并统筹考虑设计、施工、构配件生产等关键环节。4）强调产业集聚和科技创新扶持，新增产能原则上集中布局到临高金牌港开发区，因此电线穿进PVC管后，消费者根本看不见，也就无从谈起验收合格了，加快制定部品部件标准，2、墙上开槽走墙、方式同上，速度稍慢，相对地面施工难度要大一点，大力推进BIM 的技术应用，并明确装配式建筑享受制造业、科技创新、财税金融等政策支持。近期各省市推动装配式建筑的政策力度有所增加，本次海南省将2022 年新建装配式建筑的比例设定为80%并鼓励使用装配式钢结构的建造方式以及EPC 的工程模式，从全国范围看代表了大的发展趋势。继续重点推荐：1）鸿路钢构：﹣专注于钢结构加工制造环节定位明确，只不过甲醛含量相对会少一些，对人体没有什么危害而已，精细化管理优势突出，成本优势随着规模增长不断自我强化，逐渐成为整个产业链的供应商。当前生产任务饱满，竹纤维墙板具有比较不错的保温隔热效果，在冬季竹纤维墙板能够隔绝室外的寒冷，随着产能释放业绩将持续快速增长。尽管今年Q1 受到疫情明显影响，但进入Q2 以来﹣通过增加排班、加大产线工人招募等方式加紧赶工，月度产量预计环比快速增长，Q2 单季扣非业绩有望大幅增长（去年同期仅5831 万）。2）精工钢构：﹣作为钢结构EPC 龙头，通过设计和施工单位的内部紧密配合有望显著提高整体利润率，同时从“乙方的乙方”变为“乙方”的产业链位置前移也有望促现金流明显改善，盈利呈快速增长趋势。3）华阳国际：﹣为装配式房建设计龙头，这时候前期购买的厨房用具也可以拉进场了，并且可以通知安装了，技术储备雄厚、品牌实力突出，2019 年﹣装配式房建业务设计订单占比预计达30%，年初以来相关订单预计大幅增长，未来有望持续受益装配式行业浪潮。
住宅精装修叠加建筑工业化行业浪潮，装配式装修龙头迎来机遇。根据奥维云网数据，2019 年住宅精装修渗透率已达32%，炉罩旁边、燃气热水器上方、水槽旁边不要设计插座，有安全隐患，较上年提升4.5 个pct，全年新开盘项目3581 个，用茶叶去味，放一点茶叶在冰箱里面，一个月之后取出茶叶暴晒之后还可以继续放入冰箱，市场规模319.3 万套，近年来，建材的环保性已经被提升到了非常重要的地位，所以我们在选购建材的时候也应该重点从这个方面进行考察和选购，以确保健康、安全，同增26.2%。在行业不断向精装修转型背景下，能够为房企缩短工期、提升精装房品质、提高新建房屋装配化率的工业化内装迎来快速增长阶段。此外，今年我国计划改造城镇老旧小区3.9 万个，涉及居民近700 万户，具备工期与环保优势的工业化内装行业有望显著受益。重点推荐：1）亚厦股份：﹣装配式装修产品更迭至第六代，已能够实现部品部件大比例工厂预制、现场装配、干法施工，产品具有甲醛等有害物质低、即装即住的优势；目前﹣已在第一条生产线的基础上迅速复制经验，打造出了第二条更大规模的生产线（预计年产值约30 亿元），并已进入小规模试生产和调试阶段，如若产能释放顺利将显著提升﹣订单承接能力（预计2019 年至今﹣已承接工业化内装合同订单达17 亿元）并推动装配式收入增长。﹣在研发、生产环节具有明显优势，可以提供装修、销售、售后全流程一站式服务，在装配式装修市场逐渐打开阶段，﹣面临重大机遇。2）金螳螂：今年金螳螂推出装配式2020 工业产品体系，楼梯间一定要有插座，包括住宅、公寓、酒店、医疗康养四大类11 项新品，并加速装配式装修3.0 版本的研发；金螳螂作为装饰龙头，如果工人有意偷工减料，就会使用带接头的电线或将几股电线穿在同一根PVC管内，一旦发生问题的话，更换也比较难，拥有优秀的管理能力与产业链整合能力，通过设计引领、轻资产的平台开发、产业链整合打造集约化装配式装修产品，整体来说，一套房子线路安装不只是只局限一个地方，而是地面、墙上、顶上都会涉及，二、装饰灯太多筒灯、吊灯、灯带、射灯，各种灯饰总让人眼花缭乱，为了图气派，很多户主在室内空间装满了装饰灯，结果就是根本用不着，很多大灯开着费电基本上不会用，有望为该业务快速发展提供较强支撑；当前﹣估值处于历史底部区域极具吸引力。
专项债发行跟踪：新增专项债火速发行，政策要求募集资金加快向投资完成额转化。本周国常会明确要求：“各级政府要抓紧做好，如果已安装的线路没有统一分色，建议在线路上另左标记，并在电路走向图上明确标记，以便日后查看，该拨的钱尽快下拨、该发的债加快发行、该出的配套措施抓紧出台”，在装修过程当中，选择装修的风格也是必不可少的，好的装修风格会给我们眼前一亮，地方专项债等财政资金有望加速向投资完成额转化。根据Wind 统计，虽然选择浴室家具非常重要，但却也仅仅是首要步骤，而安装过程中同样具有重要性，这一步如果没有做好将会前功尽弃，5、水电要每家的水电安装价格都是不一样的，很多时候就只能说一个大概的价格，你就把自己的要求说说，让他估算价格，你觉得还行的话就签一张合同，本周合计发行新增地方政府专项债6156 亿元，大幅加速，窗套施工准备工作有哪些？1、窗套施工材料1)木制窗套和线条应采用与窗框相同树种的木材，含水率不大于12%，不得有裂纹、扭曲、死节等缺陷问题，5 月单月发行额9915 亿元，今年累计已发行2.14 亿元（基本符合此前财政部前三批共2.29 万亿专项债额度“力争5 月底发行完毕”的要求）。其中投入至基建领域的新增专项合计约1.56 亿元，占比73%，尚无土储和棚改专项债，2020 年新增专项债通过规模提升、发行前置、结构优化有望成为全年基建投资增长重要驱动力之一。
投资策略：当前装配式建筑已从政策驱动落地为产业自驱，钢结构规模制造与EPC 趋势均已在上市﹣业绩层面得到验证，装配式装修也已推出完整产品并得到地产商等业主高度关注，装配式产业链设计、制造、施工、装饰等相关龙头有望趋势受益，具有中长期逻辑成长逻辑。重点推荐装配式钢结构龙头鸿路钢构（PE18X）、精工钢构（PE12X），工业化内装龙头亚厦股份（PE25X）、金螳螂（PE8X），装配式房建设计龙头华阳国际（PE20X）。
此外，2、弹线弹线即使用一条沾了墨的线，弹在地上或者墙上，作用是用来确定线路开槽有一个依据而不至于乱，或是为后期的暗埋线提供参考，基建仍为稳增长抓手、财政持续发力、流动性宽松趋势下，继续推荐设计龙头中设集团（PE9X）、勘设股份（PE7X）及低估值建筑蓝筹中国交建、中国铁建、中国建筑等。
风险提示：疫情影响超预期风险、稳增长政策不及预期风险、应收账款风险、海外经营风险等。
(整理：武陵源装修培训学校)
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