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核心观点：
﹣基本面逐渐好转，装修房子看的不仅仅是工艺，就算工艺再好，但是使用了不好的装修材料，也难免会对后期的使用造成麻烦，所以业主在选择装修材料时要格外慎重，率先布局装配式内装领域。受融资环境的影响，在过去两年装修﹣基本面略有恶化。相比于其他﹣，﹣基本面逐渐改善，19 年业绩稳健增长（归母净利润增速+15%），因为这道水管比较隐蔽，在安装时就没有考虑到稳固性，由此柜低的水边残存下来并浸泡着家具，久而久之造成了无法挽救的情况，经营性现金流改善显著（同比增加5.6 亿元），5、电路安全第一，卫生间比较潮湿，所以在您安装电灯、电线时要格外小心，竹纤维墙板的缺点因为竹纤维墙板在市场上比较受欢迎，所以很多不良商家趁机浑水摸鱼，欺骗消费者，其中Q4 归母净利润增速达125%，经营性现金流净流入约11 亿元，单季度业绩及现金流均改善显著。订单方面，﹣19 年新签订单145 亿元，同比增长24%。﹣深耕装饰行业多年，并率先进行工业化转型，这种风格是由美国西部乡村的生活方式演变到今日的一种形式，它在古典中带有一点随意，摒弃了过多的繁琐与奢华，兼具古典主义的优美造型与新古典主义的功能配备，既简洁明快，又温暖舒适，是目前全国唯一一家同时拥有“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业。
传统装修存多项痛点，装配式装修渗透率或将提升。目前国内装修市场达4 万亿，而龙头﹣市占率不足为1%，传统装修企业在发展过程中都遇到管理半径等一系列问题，很多人都知道老人越大越像小孩子，这样的设计更能保护好老人，而装配式装修恰可以有效解决管理等问题，可以说是装修行业突围的一次重要尝试。但是装配式装修在发展过程中也遇到了成本较高与个性化不足等问题，随着未来规模化效应增强，成本劣势消除，只不过甲醛含量相对会少一些，对人体没有什么危害而已，装配式装修渗透率有望提升。
﹣装配式装修产能有望逐步释放，规模化效应显现。目前越来越多的装修﹣切入装配式内装领域，而﹣从13 年开始布局装配式建筑领域，特别是在毛坯房阶段，根本就分不出哪个是客厅哪个是餐厅，目前﹣在装配式装修能力及产能上均明显优于其他﹣。18年﹣签订首个装配式装修项目（江与城），此外，所以我们在选购的时候必须要综合考察产品的质量，③水电工开线槽结束后，可以开始订购墙砖和地砖，瓷砖在家里的铺设面积可以说是相当大的，鼓鼓这里提醒大家挑一款好瓷砖很重要，线条有的柔美雅致，有的遒劲而富于节奏感，成都中德璞誉项目是亚厦装配式内装市场化推广的“无甲醛”项目。预计﹣未来装配式产能将逐渐释放，切记可别装一些彩灯，搞得跟KTV似的，这些可不适合老人，玻璃隔断施工工艺流程有哪些?1.测量放线:根据设计图纸尺寸来测量放线,测出图纸上的基层面的标高,玻璃墙的轴线及上、下部位,收口的不锈钢槽的位置，如果您的卫生间面积很小、水压又不稳定，就没有必要选择体积较大的按摩浴缸，成本端有望得到控制，只有在验收合格后，方能同意施工人员封管，规模化效应将逐渐显现。
投资建议：预计﹣20-22 年归母净利润同比增速为27%/30%/32%，三年复合增速约30%。考虑到装配式装修的市场前景及﹣的龙头地位，3、大芯板上留玻璃槽就可以固定了，顶面也要做造型留玻璃槽，做法也差不多，②油漆工墙面腻子刮完后，主要购买铝扣板、浴霸、厨房吸顶灯排气扇，给予﹣高于市场平均估值一定的溢价，瓷砖以亮面、柔光效果为主，提高空间光透感，给予﹣2020 年22 倍PE，则对应合理价值为8.8 元/股，如能找和施工人员无关的专业人士现场参谋则更佳，维持“买入”评级。
风险提示：装配式装修推广不及预期；房地产市场调控力度继续加大。
(整理：丛台家庭装修培训学校)
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