麻章装修工培训学校，河南装修水电培训学校

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麻章装修工培训班文章内容：

　　我国空调市场长期仍将保持4.7%以上的增长

　　我国空调市场经过近三十年发展扩容千倍。由于气温、文化习惯以及空调品类相近，日本为我国空调发展提供了一条相似的路径。但由于行业集中度、居民收入增长以及地产周期等方面的不同，我国空调将走出与之不同的道路。我们通过对标日本并分区域测算，预计2030年我国空调存量市场将达到8.4亿台，未来仍有3.4亿以上新增存量空间，CAGR为4.7%。

　　农村及中部地区是未来新的增长点

　　空调需求将随着居民可支配收入增长逐渐打开，中部、农村等人口聚集区域空调保有量或将在高人口基数下获得更高的存量增长空间。根据我们测算，到2030年，华东、西南、京津冀、华南地区将分别增加1.00亿、0.97亿、0.69亿以及0.46亿台新增存量；分城乡来看，不管选择哪种建材，有一个非常重要的参考标准那就是质量，2023年农村新增量将达到1706万台，超过城市新增量1589万台。

　　2020我们怎么看

　　我们认为2020年空调行业新增保有量或增长4.4%。短期来看，②中央空调：开工之前 好能先定下，气温、政策以及疫情等影响2020年 终销量；长期来看，疫情加速下的行业渠道变革会进一步打开下沉市场，为空调行业带来新的机遇。同时，由于增量市场由城市向农村转移，气温的影响将从高温持续时间逐渐转变为高温强度；而不断加码的农村以及电商政策也将加速增量市场向农村转移。

　　投资建议

　　我们认为，随着行业稳健增长，空调市场仍有扩大空间。随着行业新的增长点向低线市场迁移，以及低线市场电商化，行业龙头以及电商布局完善的企业将会受益。建议关注全渠道布局完善，5.等到一些的安装都已经完成了之后，后面的一步就是要对线路进行检查了，我们可以利用万用表，欧姆表来检查线路是不是畅通无阻的，如果没有出现任何的断路或者是短路的现象，那么导线间绝缘电阻就会大于等于0.5mΩ，这些都已经检查的没问题之后，那么就要对接下来安装开关插座做好一切准备，通过全面数字化，效率持续提升的美的集团（000333.SZ）以及行业龙头格力电器（000651.SZ）。

　　风险提示

　　行业出口不及预期的风险，国内消费复苏不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。

　　附表：盈利预测

　　报告目录

　　1． 未来十年，空调行业仍将保持4.7%增速

　　1.1三十年千倍增长后，行业增速逐渐稳定 

　　1.2对标日本：居民收入、空调价格以及地产促进行业增长

　　1.2.1居民收入：收入持续提升推动空调销量增长 

　　1.2.2空调价格：空调价格下降带动空调销量提升

　　1.2.3新建地产：新增地产带动空调消费提升

　　1.3存量市场未来十年仍有3.4亿台新增空间，年化增长率4.7%

　　2．农村、中部地区是未来新的增长点 

　　2.1中部省份增长将一骑绝尘

　　2.2流量向下迁移，农村新增量将在2023年超越城市

　　3.2020我们怎么看？

　　4．投资建议

　　5．风险提示 

　　附录（一）居民可支配收入、空调价格以及住宅销售对空调影响

　　附录（二）测算未来空调空间

　　附录（三）天气的影响

　　报告正文

　　01

　　未来十年，空调行业仍将保持4.7%增速

　　1.1三十年千倍增长后，行业增速逐渐稳定

　　我国空调市场经过近三十年发展扩容千倍。从增速来看，我国空调市场经历了三个阶段，90年代初空调产品供不应求，空调产量从1990年21.96万台增长至1993年291.8万台，CAGR为136.9%。随着居民对空调产品需求提升，空调市场在1994年至2004年的十年中年复合增长率30%以上，空调产量由382.6万台提升至6390.3万台。2005年至今，空调市场增速逐渐稳定，空调产量由7469.1万台增长至2019年21866.2万台，CAGR为8.5%。

　　1.2对标日本：居民收入、空调价格以及地产促进行业增长

　　由于气温、文化习惯以及空调品类相近，日本为我国空调发展提供了一条相似而超前的路径。我国与日本均在6、7月份出现高温天气，空调销售也在这段时间达到 高峰（金麒麟分析师）。而在国家发展路径上，日本在上世纪 70-90年代的高速发展以及之后的平稳增长也对于我国空调发展具有较大参考意义。

　　以我国目前城镇保有量为坐标，日本空调发展可分为三个阶段：1970-1993年，伴随着居民收入平均年复增长6.9%以及空调价格年复合2.8%的下降，空调行业CAGR达到14.3%；1993-2003年，日本空调保有量达到150台/百户，空调市场增速放缓，CAGR为5.2%。日本居民可支配收入在1996年开始逐渐平稳，年复合增长率进入0增长区间，空调价格由于市场较为分散持续走低；2003-至今，随着日本开工物业数阶梯式下降，日本空调保有量进入缓慢增长过程，CAGR为0.9%。

　　居民收入、空调价格、新建地产销售、气温以及政策推动了我国空调行业的千倍增长，但若将中日居民收入、空调价格以及新建地产作比较，我们发现因子间不同的发展轨迹使得其对空调行业的影响出现差异。不同因子对于我国空调市场的影响可参见附录（一）。

　　1.2.1居民收入：收入持续提升推动空调销量增长

　　日本在1996年前后收入增速的极大差距为我们提供了极好的观测收入与空调销量的案例。在1996年以前，2、符合装饰功能的要求3、应符合整体设计思想，日本维持了近三十年人均可支配收入复合增速6.9%的增长；1996年之后，人均可支配收入CAGR降低至0.2%。

　　居民可支配收入的提升使得空调消费空间逐渐扩大。从日本情况来看，在人均可支配收入增长期间，空调销量增速保持每年7.6%的年平均复合增长率；而在收入保持稳定时，空调销量增速亦回落到0.2%年复合增长率。

　　这一观点也在我国空调市场得以体现。根据国家统计局数据拟合，居民可支配收入每提升1%，该年空调销量提升0.8%。

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