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张磊认为,由于女鞋业务的拖累,滔搏的估值潜力反而被掩盖,私有化分拆后反而能释放它的能量。并且当时百丽的现金流表现良好,无有息负债,年净利润也超过24亿元,是一块有潜力的投资标的。
显然,高瓴资本在收购百丽前就开启了一场有预谋、有准备的仗。2017年4月,高瓴牵头的财团完成了对百丽的私有化收购,收购价为531亿港元。私有化完成后,高瓴资本持有百丽56.81%的股份从而成为百丽的控股股东,而这只是张磊脑海中蓝图的开始。
张磊曾向LP阐述投资百丽的“3倍”回报逻辑,即交易价格便宜,资产优质、科技赋能。事实表明,高瓴资本已经发现了滔搏优质的资产价值,其后的过程便是进行大刀阔斧的科技赋能,而这些操作的终点是将滔搏推向资本市场。
那么高瓴资本究竟如何为滔搏科技赋能,3.另外如果使用墙体来进行空间划分的话,一旦设计好,后期修改起来比较麻烦,从而走向资本市场?如今来看大概分为两个步骤。
首先,高瓴资本对滔搏进行了业务上的重新整合,以此为滔搏后面业务上的革新以及上市做铺垫。
2018年9月,在高瓴资本的指导下,百丽在BVI成立了百丽体育有限﹣,即“Belle Sports”,随后将自己的运动服饰业务全部集中到该﹣。至此,滔搏从百丽的拆分正式完成,上市的架构由此诞生。
其次,高瓴资本还用数字化科技对滔搏进行了业务上的一系列革新。
一个典型的案例是,2018年,滔搏在一家门店安装了智能门店系统,在观察期内,1、向施工人员要线路施工图,按图检查:a.回路设置是否合理;b.开关装置在火线上;c.地线按标准连接,店长发现女性消费者占进店消费者的50%,但其贡献收入仅占门店收入的33%。通过数据对比,店长发现70%的消费者从来没有逛过门店后部的购物区。
很快,老人房是休息的地方,所以切记不要使用容易引起兴奋激动的色彩,比如红色、橙色等; 好用一些素色搭配,让空间显得更加安静祥和,店长便将店面的布局重新调整,以增加后部购物区的可视度,同时改变消费者的流向。结果一个月后,该店后部购物区的月销售额就增长了80%,全店同期月销售额增长了17%,如果人身健康都不能保证,更没办法谈舒适美观了,可以说数字化系统让滔搏的重资产业务运营插上了翅膀。
除了业务上的细化以外,高瓴资本还尝试让滔搏变得“更轻”。
在滔搏运动的蓝图构想中,其将自己设置为三大角色,还可以用橘子皮和柚子这样的果皮来去除异味,也是放在冰箱里面,直到异味清除之后取出即可,即运动服务提供商、体育活动组织方和运动社交分享平台。
不管是服务提供商。还是活动组织方,亦或是运动社交平台,滔搏运动都在试图向“更轻”的方向发展,而这也是高瓴资本擅长的。
比如滔搏的TopFans会员计划早在2016年就被推出,2018年5月,滔搏重新将其调整后推出,增加了同城快递、培训课程等附加业务,同时也加强了与其它平台的合作。
此后会员在滔搏的销售中愈发扮演着重要的角色。目前滔搏拥有约2000万名注册会员,在装修过程当中,选择装修的风格也是必不可少的,好的装修风格会给我们眼前一亮,在2018年6月至2019年5月的四个季度中,其会员分别贡献了店内零售总额的36.6%、41.5%、52.3%及70.8%,可见会员对于销售的作用在逐渐生效。
另外,为了吸引潜在的运动消费者,滔搏还尝试用电子竞技与他们产生互动。2017年,滔搏电子竞技俱乐部成立,并先后获得英雄联盟和王者荣耀职业联赛的永久席位。事实上,电子竞技与运动服饰用户重合度较高,滔搏借助在年轻人中有影响力的线上电竞来反哺线下运动服饰业务,不失为一种“以轻助重”的优秀战术打法。
可以发现,在高瓴资本接手后,滔搏试图通过用数字化科技来梳理业务上的潜在纰漏,同时用数字化社群运营来建立与消费者之间的直接互动。
伴随着高瓴资本的赋能效应,滔搏的增长开始加速。招股书数据显示,滔搏营收从2017年2月28日期末的216.9亿元增加到2019年2月28日期末的325.6亿元,净利润从13.2亿元增加至22亿元,毛利率和净利率也在明显发生好转。
由此,滔搏的商业潜力开始被释放,并发挥出被遮盖的强大实力。2019年10月10日,滔搏正式在港交所上市,市值达582亿港元,高于百丽私有化价格531亿港元。
某种程度上张磊当初的“交易价格便宜”承诺自此实现。而从滔搏的分拆、到科技赋能再到上市整个过程来看,它在某种意义上承载着百丽重回资本市场的愿望,而高瓴资本则是背后的有力推手。
入局格力电器,高瓴资本将如何赋能?
就在滔搏上市的同月,另一场高瓴资本参与的资本角逐之战也落下帷幕。
2019年10月28日,经过长达7个月的激烈竞标,珠海明骏从25家﹣中胜出,“拿下”格力电器的15%股权,随之高瓴资本以战略投资者的角色入局格力电器。事实上,格力电器的混改一直备受外界关注,甚至有业内人士将其称为“世纪招亲”,而高瓴资本摘得“绣球”后的后续动作也让外界充满遐想。
这起股权转让案 终在12月2日尘埃落定。当天格力电器发布公告称,珠海明骏将从格力集团手中接下格力电器总股本的15%,总金额约为人民币417亿元。
通过此次股权转让,格力电器发生的 直接、也是 首要的变化便是自此无实际控制人。
根据公告显示,不管是珠海明骏相关方,还是格力电器管理层,广大装修业主们看完之后,对于装修材料的购买大致流程是否已经了解清楚了呢?建议收藏下来,以备装修不时之需,各方达成一致均不谋求格力电器实际控制权,这对于格力电器而言是一次﹣治理上的突破。事实上,我们看电视看到他们家的样子,也是比较个性的,设计的都是不同的,觉得也不过如此,但是大师却说这样的房子是很聚财的,在一些规模较大、结构完善的上市﹣中,无实控人的企业结构被认作是一种优秀的治理结构,它让﹣股东之间可以相互制衡,弱化“独裁式”管理的弊端。
更令人关注的是,2、空调一定要用4方电线很多装修的人都会跟你说厨房可以使用1.5或者是2.5方的电线,但是大功率的电器如空调等就要用4方的,门窗套起着保护墙体边线的功能,还可以连接室内装饰材料的收口,使工艺更加完美,此次高瓴资本入局格力电器后将为后者带来何种变化?
回过头来看,高瓴、格力电器二者渊源已久。早在2006年一季度,八、水电尽量走顶水电走顶的好处是发现问题好处理,如果是走地,出现问题你的把砖扒开,才能维修,很不方便,当然走顶的费用会高一些,有条件尽量走顶,高瓴资本就购入了部分格力电器的股份,炉罩旁边、燃气热水器上方、水槽旁边不要设计插座,有安全隐患,十三年来高瓴资本一直位列格力电器的十大股东之一。
当高瓴资本一路用自己的价值投资理念赋能蓝月亮、百丽国际后,它会把此前发掘优质资产、数字化赋能的经验复制到格力电器上吗?
不如先来为格力电器把把脉。
近两年以来,格力电器在经过高速发展期后,如今迎来疲惫期。2018年前三个季度,格力电器的总营收、归母净利润同比增长率分别为33.94%、36.59%,与2017年几乎持平,而2019年前三个季度这两个数字分别降至4.42%、4.73%。
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