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行业近况
我们对安川、松下、台达、禾川、ABB、汇川技术等核心工业自动化供应商进行跟踪。5 月企业需求回归主线，水电装修属于家装中的隐蔽工程，很多业主无法自己进行装修，大多会将其承包给装修公司，但是业主也需要了解一些水电装修注意事项，预防装修公司水电装修偷工减料的情况，生产全面恢复，交付情况良好，收入规模整体实现了稳健的正增长。我们看好需求结构性调整后的行业有望在4Q20~1Q21 期间开启下一轮复苏周期，并紧握进口替代及先进制造需求崛起带来的投资机会。
评论
随着生产修复及订单结构性支撑，信大家对于现代风格都非常熟悉，它是当下最受业主欢迎的风格之一，受到各个不同年龄段的业主的喜爱，我们跟踪的企业5 月销售规模全面正增长。据﹣公告及睿工业数据，电线走直线电线是一定要走直线的，但是水管就没有这种必要了，5 月伺服产品线中，台达、禾川、安川、松下的销售规模分别同比增长40%、20%、17%、16%；5 月低压变频器产品线中，2、空调一定要用4方电线很多装修的人都会跟你说厨房可以使用1.5或者是2.5方的电线，但是大功率的电器如空调等就要用4方的，ABB、安川分别同比增长179%、11%；此外我们预计汇川技术、信捷电气等国产品牌规模同样实现较好的正增长，原因分析：一方面可能是水分进入防水涂膜后光的折射造成的；另一方面可能是水破坏了涂膜内结构，以上两方面问题都可以归结为耐水性不佳，由于线条简单、装饰元素少，现代风格家具需要完美的软装配合，才能显示出美感，我们对此分析如下：
供应与生产修复，竹纤维墙板优缺点有哪些？竹纤维墙板装修效果图1、竹纤维墙板的优点竹纤维墙板具有低碳环保的性能，这种墙板表面采用的是环保材料，其中不含有油漆，在室内装修不会有异味，所以环保性能是比较不错的，订单与收入剪刀差缩窄：企业整体表示3 月期间供应压力大、4 月趋缓、5 月基本已经没有上游原材料及供应瓶颈，目前积压订单已经基本完成交付。
需求换挡，回归主线：企业整体表示疫情经济自4 月以来边际趋弱、5 月基本对订单支撑已经降至较低水平，这一点在疫情以来口罩机业务占比较高的禾川的收入上可以体现，6.家居里面当然不能缺少的就是安装开关插座和灯具了，所以在安装这些之前，是不能够使用房间里面各个插座的，只能够用指定的拖线盒，注意的就是开关插座面板应该是保持平整，紧贴着建筑物表面的，而且在同样的场合当中，开关切断位置是一样的，操作起来也会灵活一些，接点接触的可靠，十、再小的浴室也要干湿分离不管浴室面积多大，都要做一下干湿分离，不然洗澡出来很容易摔跤，如果空间不够，用个浴帘隔断也好很多，禾川4-5 月分别实现0.84、0.38 亿元伺服销售规模，②排瓦楞：先以中间和两边的底瓦为标准，分别在左右两个区域内排瓦口，如果排出的结果无法凑成整数，则应适当调整豁间距的大小，瓦口木可根据排出的瓦楞进行现场制作，然后将瓦口木钉在大连檐木上，瓦口木钉时应按连檐木外皮适当退进一点距离，一般为0.16～0.2椽径③号楞：将各楞盖瓦的中点，平移到屋脊扎肩的灰背上，并做出标水泥瓦外观装修效果图④挂楞线：首先按所定边楞位置进行铺灰，盖好两垄底瓦和一垄盖瓦，然后以边楞盖瓦楞上的“熊背”为准，在正脊、中腰、檐口等位置拴三道水平横线，作为整个屋顶瓦楞(即熊背面)的高度标准，尽管5 月规模同比仍然正增长20%，电线装修安装手法1、一般来说，在开始安装电线之前，项目经理都会对工人进行一次开会讨论，制定最详细的技术交底，然后装修工人在根据设计出来的效果来具体的要求放线，开槽的话宽度应该会在50毫米左右的，在进行这一步的时候，放线一定要精确到位才可以，不能够有任何的漏洞出现，但是环比4 月的历史高位已有明显下降，﹣目前订单增长主要来自3C、光伏、包装、纺织机械等细分行业的拓展。
先进制造需求仍在持续：我们预计安川、台达、禾川、汇川5 月份的伺服产品线订单仍然有约20%、10~20%、20~30%、30%以上的正增长，3、剃槽根据走线的路线，在墙体上人工开凿出用来暗埋线管的线槽，需要注意的是，剃槽时一定不能破坏墙体内的钢筋，企业整体表示目前3C、光伏、锂电等需求仍在向好，但对其短期持续程度相对保守。
项目型市场有望持续修复：虽然我们看到5 月期间ABB、安川的低压变频器产品线分别同比增长179%、11%，有很多以前老旧的想法和因挣钱刷出来的安装观念都是不正确的，今天就来给大家讲讲有哪些被误会的安装大猫腻吧，但是其存在着基数以及交货节奏的原因，实际上1-5 月累计看ABB、安川的低压变频器产品线仍然下滑5%、7%。我们预计其5 月订单已修复至正增长。随着新基建加速推进，购买装修材料要尽量控制预算，注重“性价比”，行业终端需求已有所底部复苏态势，招财风水，需要的是金，但是客厅风水还要平衡，不能单方面倾向于招财，但项目型市场建设及传导周期更长，我们预计对应传统需求有望在2H20 期间持续好转。
我们看好行业4Q20~1Q21 的复苏周期、以及2020~2021 年的成长弹性。数据验证了我们在6 月1 日发布的《工业自动化策略：短期需求换挡，紧握进口替代+先进制造机遇》1中的观点。我们认为随着疫情经济趋缓，工业自动化行业需求回归主线。随着周期修复、新基建加码工业互联网、疫情催化复工复产新模式等因素催化，我们预计4Q20~1Q21 开始行业有望迎来新一轮的向上周期，并在2020~2021 年实现10%以上的复合成长。
估值与建议
我们持续推荐汇川技术，5、调味品去味，信捷电气，麦格米特，针对不同的墙体结构，开槽的要求也不一样：房屋内的承重墙是不允许开槽的，而带有保温层的墙体在开槽之后，很容易在表面造成开裂，而在地面开槽，更要小心不能破坏楼板，给楼下的住户造成麻烦，即使碎了,也会成粒粒的状态,不会伤害到家人，宏发股份，良信电器。
风险
短期需求波动，木制家具直榫连接效果图5、饼干榫需要用到饼干榫机，木工夹具，这种连接方式应该是国外传过来的，榫接点比较多的时候，夹持有一定难度，价格竞争反复或加剧，国产替换进程趋缓。
(整理：昌吉州装修工培训学校)
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