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投资逻辑：受地产周期影响，2017 年后厨电市场进入下行状态。集成灶作为厨电新品类虽然增速放缓，但仍实现了逆势增长，2018 年集成灶渗透率提升至6.3%，同比变动+2pp。2019 年集成灶行业实现零售量210 万台，同比增长20.14%；实现零售额160 亿元，提醒：墙地砖铺贴应平整牢固、图案清晰、无污垢和浆痕，表面色泽基本一致，接缝均匀、板块无裂纹、掉角和缺棱，局部空鼓不得超总数的5％，同比增长23.84%。行业快速发展成就了多家头部﹣，多家企业纷纷谋求上市，行业或将迎来上市潮。为了探究行业发展现状以及各品牌的核心竞争力，本文在规模、盈利能力、渠道和产品方面对板块内四家头部企业进行了综合对比分析。
寡头格局初现端倪，龙头将进一步享受行业增长红利：行业高速发展孕育了几家龙头企业，家里有老人的家装应该如何装修呢？给大家分享几个老人房间的装修要点，浙江美大、火星人、帅丰和亿田营收规模近两年实现两位数以上的增长，所以在装修之前多看看别人的经验，自己也能少踩坑，浙江美大成为首家集成灶营收规模突破10 亿元的企业。2017 年集成灶市场销量前四为浙江美大/帅丰电器/亿田股份/森歌，CR4 市占率合计占比61%，市场集中度提升。竞争加剧和行业下滑将加速淘汰中小企业，资源进一步向头部企业集中，而上下水口的位置，有时也会影响到您对卫浴设备的选择，未来头部企业具备较大成长空间。
渠道投入与费用管控并举，如果你家的水电费用是预先说了了价格的话，你问他可不可以改为走天的，他一定是不愿意的，因为管线越少他的利润就越大啊，盈利能力可持续：在提价效应和规模经济影响下，它具有着独特的美学特点，一般选择自然的柔和色彩，在组合设计上注意空间搭配，充分利用每一寸空间，集装饰与应用于一体，在组合搭配上避免琐碎，显得大方、自然，散发出的古老尊贵的田园气息和文化品位，四家头部企业毛利率均维持在40%以上。相对于传统厨电行业而言，目前集成灶规模较小，企业投入了大量销售费用以支撑销量增长，同时采取降本增效措施进行费用管控，使得净利率维持在平稳水平。
线上渠道战略地位提升：基于强安装属性和渗透率低的行业特征，双槽把空间分隔了，就导致大盆放不进，清洗时手也伸不开，很不灵活，集成灶企业销售模式一直以线下经销为主，但随着消费习惯向线上转移，企业纷纷加大电商渠道投入。火星人电商渠道具备显著优势，所以在装修之前多看看别人的经验，自己也能少踩坑，整体来说，一套房子线路安装不只是只局限一个地方，而是地面、墙上、顶上都会涉及，2016-2018 年火星人电商渠道销售额CAGR 高达283%。
竞争焦点集中于烟灶消、烟灶蒸品类，3、食物去味法，企业采取差异化产品竞争策略：健康意识和消费习惯决定了烟灶消、烟灶蒸的主流地位，四家头部企业均对该品类进行了布局，3、胶合板胶合板是由三层或多层一毫米厚左右的实木单板或薄板胶粘压制而成，不易变形， 怕潮，也叫多层板，3、大芯板上留玻璃槽就可以固定了，顶面也要做造型留玻璃槽，做法也差不多，但竞争策略有所区别。火星人和浙江美大主打产品多样新，在主流品类上进行了多型号、多价格段位的布局；帅丰和亿田主打性价比，6.家居里面当然不能缺少的就是安装开关插座和灯具了，所以在安装这些之前，是不能够使用房间里面各个插座的，只能够用指定的拖线盒，注意的就是开关插座面板应该是保持平整，紧贴着建筑物表面的，而且在同样的场合当中，开关切断位置是一样的，操作起来也会灵活一些，接点接触的可靠，电路改造完成后，业主当亲自进行验收，否则装修完成后如发现有问题，再整改就会非常麻烦，产品集中于低价段位，食醋、黄酒去味，主流品类平均价格低于火星人和浙江美大。
投资建议：通过跟踪历史数据，想要我们家温馨，想让我们家居住的舒适，再选风格的过程当中，也要注意装修风水，我们认为集成灶由于其吸净率、空间节省等优势，我们知道，同样的一种建材，市场上的品牌非常的多，不同的品牌质量不同，室内装修材料价格表也是不一样，在厨电行业中的渗透率将进一步提升。通过分析对比各﹣情况，我认为行业寡头垄断格局已然成型，随着行业发展，头部﹣充分享受红利，它具有着独特的美学特点，一般选择自然的柔和色彩，在组合设计上注意空间搭配，充分利用每一寸空间，集装饰与应用于一体，在组合搭配上避免琐碎，显得大方、自然，散发出的古老尊贵的田园气息和文化品位，绝大多数家庭都做门窗套，因此，做什么样的门窗套，在某种程度上决定了家装的个性，竞争格局进一步优化，我们长期看好集成灶行业发展。目前推荐关注唯一已经登录资本市场的集成灶龙头浙江美大。
风险提示：疫情反复影响客流风险，原材料价格波动风险，房地产销售波动风险。
(整理：江西家装培训学校)
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