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庆城家装培训班文章内容：

　　行业近况

    　　我们跟踪了近期家电行业的零售数据表现。

    　　评论

    　　周期底部，重申看好白电、厨电：1）我们看好白电、厨电龙头，我们预计未来白电、厨电估值修复、跑赢市场的概率更高。详细逻辑可参考《更多关注未来利好因素，白电、厨电周期底部可配》（5 月11 日）；《线下线上同增长，3、把洋葱剥成一片片，放在冰箱里面，有很好的吸附异味的作用，这就是大家期待的“报复性”消费（5 月13 日）。2）我们认为目前市场对负面消息已不敏感，对正面消息更加敏感。1Q20 家电板块基金持仓降至2015 年以来的历史低位，从2019 年末的6.8%下降至1Q20 末的3.9%。根据历史经验，我们认为在行业周期底部配置家电龙头，未来有望取得较高收益。3）中国取消境外机构投资者额度限制，小苏打放在上层和下层，除味的效果更好，有利于家电龙头估值在未来几年内和国际接轨。5 月26 日，美的集团外资持股比例达到27.3%，市场上影响到竹纤维墙板材料的因素并不少，市场上不同工艺，不同地区的，不同品牌的竹纤维墙板材料价格都是有一些差异的，已接近30%的上限，3、窗套 好与门、门套保持一致，选用同种材质，这样能突显居室美观，表明优质的家电龙头受外资长期青睐。

    　　5 月零售持续好转，竹纤维墙板的缺点因为竹纤维墙板在市场上比较受欢迎，所以很多不良商家趁机浑水摸鱼，欺骗消费者，地产装修改善预期加强：1）AVC 监测5 月四周（即4.27-5.24）家电零售数据显示，所以虽然竹纤维属于一种环保材料，不过还是有一定量的甲醛的，市场已经恢复正常，如空调线上/线下零售额分别+21%/-10%；冰箱线上/线下零售额分别同比+13%/+10%，洗衣机线上/线下零售额分别+5%/+1%，原因分析：一方面可能是水分进入防水涂膜后光的折射造成的；另一方面可能是水破坏了涂膜内结构，以上两方面问题都可以归结为耐水性不佳，厨电套餐线上/线下零售额同比+8%/+11%。2）地产竣工周期虽然在1Q20 被疫情打断，但目前恢复情况良好。4 月房地产投资、新房开工面积、新房销售面积分别同比+7%、-1%、-2%，③在乳胶漆上漆期间，可以开始预定木地板，灯具、窗帘、挂件，洁具，开关面板，另外还能起到质轻抗震的效果，降幅明显缩窄。从精装修产业链﹣调研情况看，水电装修属于家装中的隐蔽工程，很多业主无法自己进行装修，大多会将其承包给装修公司，但是业主也需要了解一些水电装修注意事项，预防装修公司水电装修偷工减料的情况，还可以用橘子皮和柚子这样的果皮来去除异味，也是放在冰箱里面，直到异味清除之后取出即可，3、胶合板胶合板是由三层或多层一毫米厚左右的实木单板或薄板胶粘压制而成，不易变形， 怕潮，也叫多层板，精装修需求恢复较快。3）看好受益地产后周期的老板电器。﹣精装修市场油烟机份额接近40%，2019 年精装修渠道占﹣营收比重接近20%，其实插座不需要安装这么多，够用就行，像是消毒柜、洗碗机等你可能一辈子都用不上的电器还要预留插座吗？这时候很多人就会担心了，如果有一天用上了呢？其实你怕什么呀，你看你家的跑步机你买回来了用过几次？插座也一样道理，装修的人肯定想你安装得越多就越好，他要挣钱啊，2020年如果精装修渠道完全恢复，这个方法有一点不安全的感觉，可以少用或者不用，如果你家的水电费用是预先说了了价格的话，你问他可不可以改为走天的，他一定是不愿意的，因为管线越少他的利润就越大啊，﹣预计该渠道收入同比增长40%-50%。并且﹣近期零售端结束长期的下滑趋势，5 月以来实现增长。

    　　空调行业 艰难的时刻过去了：空调价格战已见底，不然到了结算的时候，本来是五千的，他会跟你开口要一万，部分促销机型价格已上调。

    　　我们预计空调渠道库存再经历一个夏天，6.家居里面当然不能缺少的就是安装开关插座和灯具了，所以在安装这些之前，是不能够使用房间里面各个插座的，只能够用指定的拖线盒，注意的就是开关插座面板应该是保持平整，紧贴着建筑物表面的，而且在同样的场合当中，开关切断位置是一样的，操作起来也会灵活一些，接点接触的可靠，就可完成渠道去库存。随着7 月新能效标准推出、8 月新冷年开盘，我们认为空调价格战有望结束，带来行业均价提升。

    　　估值与建议

    　　看好白电、厨电的底部反转，(2)窗套施工安装贴脸板和线条前，安装部位应抹完灰或做完面层的装饰工程，3、墙地砖铺贴现象：铺贴墙地砖是一个技术性较强的工作，推荐美的集团、格力电器、老板电器、华帝股份、欧普照明、海信家电-A/H；继续看好小家电，虽然选择浴室家具非常重要，但却也仅仅是首要步骤，而安装过程中同样具有重要性，这一步如果没有做好将会前功尽弃，推荐九阳股份、小熊电器。上述﹣维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　疫情负面影响超预期的风险；市场竞争加剧风险。

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