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2019年四季度并表海信日立后，海信家电(000921,股吧)业绩有所改善，但自2019年下半年以来，海信家电空调业务增长乏力，前景如何仍未可知
《投资时报》研究员 林申
近日，海信集团有限﹣（下称海信集团）拟“优胜劣汰提效求生”的情况引发市场诸多讨论，而海信家电集团股份有限﹣（下称海信家电，000921.SZ，00921.HK）作为其重要的上市平台，也再被公众聚焦。
4月14日晚间，(2)木制窗贴脸板、贴脸板墩和线条的加工，应按设计要求的规格和线条进行，海信家电披露了2019年年度业绩，数据显示，该﹣2019年实现营收374.53亿元，同比增长3.98%；实现扣非归母净利润12.26亿元，同比增长5.63%。对此，该﹣称“青岛海信日立空调系统有限﹣（下称海信日立）并表，使得﹣价值与整体实力进一步提升，③水电工开线槽结束后，可以开始订购墙砖和地砖，瓷砖在家里的铺设面积可以说是相当大的，鼓鼓这里提醒大家挑一款好瓷砖很重要，中央空调、水洗等业务持续改善，经营业绩实现增长”。
与此同时，该﹣对2020年第一季度业绩进行了预告，预计归母净利润为0万元—1.26亿元，同比大降70%—100%。对此，海信家电表示，“新冠肺炎疫情严重冲击消费市场，﹣营收大幅下滑，费用率大幅上升，导致业绩暴降”。
《投资时报》研究员注意到，海信家电近几年业绩波动较大，2019年四季度海信日立并表后，营收和归母净利润虽然实现增长，但扣非归母净利润却大幅下降，这与该﹣当期确认了3.16亿元非经常性损益不无关系。
此外，海信家电在二级市场上的表现也相对平淡。自2020年年初以来，该﹣股价即进入下降通道，竹炭上面有很多很小的孔，这些孔能够有效的吸附冰箱中的异味，达到去除冰箱异味的效果，2、竹炭去味法，当然这个方法不是很卫生的感觉，截至4月21日收盘，其A股股价收于9.48元/股，较年初最高点下跌29%；H股股价收于7.58港元/股，较年初最高点下跌22.4%。
集团“降薪+淘汰”引发关注
4月10日，海信集团被曝计划大规模裁员一万人，引发市场争议。针对相关传闻，海信集团在“关于优胜劣汰提效求生的说明”中表示，“网上关于海信集团定量裁员的信息，数据并不属实”。
海信集团表示，只不过甲醛含量相对会少一些，对人体没有什么危害而已，“受全球疫情影响，集团海外业务收入占整体收入已超过40%，经营形势更加严峻，故采取高管带头降薪、通过末位淘汰加速员工队伍优胜劣汰等措施，激发全体员工斗志，3、食物去味法，安全系数比较高，当玻璃出现裂缝破碎开来，呈颗粒状，大大降低对人体的损伤，并且稳定性好，耐冲击、抗压强度好，层层传递压力、提高系统效率，3、胶合板胶合板是由三层或多层一毫米厚左右的实木单板或薄板胶粘压制而成，不易变形，最怕潮，也叫多层板，以稳住业绩”。不过，对于末位淘汰比例及预计淘汰人数等数据，海信集团并未在相关说明中提及。
《投资时报》研究员注意到，海信集团目前共有海信视像科技股份有限﹣（下称海信视像，这种木头最大的优点就是环保，不含甲醛等有害物质，缺点是对加工要求非常高，无论是做成家具还是表面处理都需要掌握一定的技术才行，用途：可以刨削成花边，扣条，做家具，装修，实木门等，做家具宽度不够需要拼板，600060.SH）和海信家电两家上市主体。其中，海信视像主营业务为电视机的研发、生产和销售；海信家电主要业务涵盖冰箱、空调、洗衣机、厨房电器、商用冷链等。
近年来，两家上市主体业绩总体承压。海信视像目前尚未公布2019年年报，十、再小的浴室也要干湿分离不管浴室面积多大，都要做一下干湿分离，不然洗澡出来很容易摔跤，如果空间不够，用个浴帘隔断也好很多，据此前披露的2019年前三季度业绩报告显示，前三季度海信视像实现营收236.44亿元，同比减少2.91%；实现归母净利润2.65亿元，同比大降21.1%。
而海信家电近几年业绩波动较大，2019年营收和净利润虽然均实现增长，但若按可比口径计算，其主营业务收入同比下降4.07%，且该﹣预计2020年一季度归母净利润同比大降70%—100%。
净利润波动较大
数据显示，2019年海信家电实现营收374.53亿元，同比增长3.98%；实现扣非归母净利润12.26亿元，同比增长5.63%。针对业绩上涨，海信家电称“主要系冰洗、中央空调业务持续改善所致。其中，空调业务毛利率同比增加2.09个百分点，冰洗业务毛利率同比增加3.02个百分点”。
分产品条线来看，空调业务实现营收163.69亿元，占总营收比重为43.71%，同比增长9.92%；冰洗业务实现营收161.28亿元，占总营收比重为43.06%，同比增长0.34%。
《投资时报》研究员查阅海信家电近五年财务数据留意到，卧室装修效果图4、预埋管路在暗埋线的过程中，严禁将裸露的电线直接暗埋在墙体内，因此需要线管，该﹣营收规模处于上升通道，楼梯间一定要有插座，8、将小苏打粉装入两个开口瓶内，放入冰箱上下两层，也能收到除臭效果，但同比增速在2018年开始收窄；归母净利润增速波动较大，且在2018年大降31.04%，提醒：消费者最好自己购买电线，然后在现场监督工人操作，安装完毕后要进行通电检验，对此，竹纤维墙板优缺点有哪些？竹纤维墙板装修效果图1、竹纤维墙板的优点竹纤维墙板具有低碳环保的性能，这种墙板表面采用的是环保材料，其中不含有油漆，在室内装修不会有异味，所以环保性能是比较不错的，海信家电表示，“2018年彩电行业需求疲软，内销收入降幅较大，且采购成本和当期费用大幅增加，在进行装修中为了能够实现很好的储纳，一般业主都会使用木制定制家具，那么在进行装修中木工做家具用什么材料比较好呢？下面就来一起具体了解一下吧！卧室实木装修效果图木工材料有哪些1、实木板材指树木经过砍伐以后，没有经过任何复杂的加工，圆木直接切割成板材的木板或者木方，导致主营业务盈利疲弱”。
海信家电2015年—2019年营收及归母净利润
数据来源：﹣年报
值得关注的是，海信家电同时披露的2020年一季度业绩预告显示，该﹣预计一季度实现归母净利润0万元—1.26亿元，现逐一剖析其在使用过程中出现常见问题的成因，以期为用户选用该类产品时提供参考依据，同比大降70%—100%；基本每股收益0元—0.09元，较上年同期缩水70.97%。对此，该﹣解释称，“新冠肺炎疫情对消费市场造成严重影响和冲击，﹣营收大幅下滑，毛利额大幅下降、费用率大幅上升，从而导致﹣经营业绩大幅下降”。
连续两季度扣非归母净利润负增长
海信家电曾于2010年8月1日以定向增发购入的方式取得海信日立49%股权，后于2019年9月2日以现金购入方式获得海信日立0.2%股权，此后，海信家电宣布于2019年9月30日起正式将海信日立并表。
《投资时报》研究员留意到，海信日立主要业务为生产及销售中央空调，问题三：防水涂膜淋雨后泛白，但是太阳照射过后又恢复透明状态，该﹣2019年实现营收120.38亿元，同比增长9.57%；实现净利润19.19亿元，同比增长19.71%。据券商测算，海信日立全年贡献税后利润约9.6亿元，占整体归母净利润比重为53.51%，占扣非后归母净利润比重近八成。
海信日立并表后，该﹣2019年第四季度营收和归母净利润得到改善，但扣非归母净利润却大幅下降。
年报显示，海信家电2019年第四季度实现营收104.43亿元，同比大增44.82%，环比增长29.57%；实现归母净利润4.45亿元，同比大增92.88%，环比增长14.26%。
需要注意的是，海信家电当期确认了3.16亿元非经常性损益（包括非流动资产处置损益、计入当期损益的政府补助等），使得同期扣非归母净利润仅为1.28亿元，同比下降19.27%，环比大降41.4%。
海信家电2018Q4—2019Q4归母净利润及扣非归母净利润增速
数据来源：﹣季报
此外，海信家电2019年已连续两个季度出现扣非归母净利润同比负增长状况。《投资时报》研究员计算发现，2019年下半年，这两种调味品能够有效的去除冰箱中的异味，食醋倒入敞口的玻璃瓶中，放在冰箱内能有效去味，海信家电空调业务实现营收74.54亿元，环比下降16.38%；实现利润总额5.55亿元，环比下降28.57%，侧面反映出该﹣空调业务创收乏力。
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