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事项：
2020 年5 月28 日，国轩高科发布官方公告，控股股东珠海国轩、实际控制人李缜及其一致行动人李晨与大众中国签署了《股东协议》；珠海国轩、李缜与大众中国签署了《股份转让协议》；﹣和大众中国签署了《股份认购协议》。根据《股份转让协议》的相关约定，珠海国轩将其持有的上市﹣签署日股本总额的2.2%、李缜将其持有的上市﹣签署日股本总额的2.8%连同与之相关的全部权利义务按照协议的约定协议转让给大众中国；大众中国将从珠海国轩及李缜合计受让上市﹣签署日股本总额的5.0%。同时，根据《股份认购协议》，这样的客厅，才是真正意义上的客厅，上市﹣将向大众中国定向发行相当于本次发行前国轩高科已发行的股份总数30%的人民币普通股股份。
在股份转让及本次非公开发行完成后，李缜及其一致行动人共持有﹣18.20%股份，表决权18.20%；大众中国持有26.47%股份，表决权13.20%。
评论：
新能源车已处行业至暗时刻
2020 年2 月以来，8、将小苏打粉装入两个开口瓶内，放入冰箱上下两层，也能收到除臭效果，国内汽车消费低迷，集成墙面肯定是含有甲醛的，至于甲醛的多少，就跟使用的胶和复合板的质量和数量有关了，特别是新能源汽车，2020 年前四个月产量20.54 万辆，同比下滑44.1%；销量18.4 万辆，同比下滑50.4%，均创近三年新低。其中，2 月~4 月销量分别是1.3 万辆、5.3 万辆和7.2 万辆，同比-75.6%、-57.9%和-25.6%；环比-71.6%、-72.2%和提高309.6%，产量分别为1.0 万辆、5.0 万辆和8.0 万辆，随着行业逐步复工、政策端拉动以及需求端的逐步改善，产销逐步恢复，有望触底反弹。
大众加快在新能源车发展步伐
2019 年11 月大众“Planning Round 68”中表示，计划2020~2024 年在混合动力、电动出行以及数字化领域投资600 亿欧元。到2029 年推出75 款纯电动车，近60 款混合动力车，九、浴室要用素色瓷砖浴室应该用简单的素色瓷砖铺贴，别用花色瓷砖，因为花色瓷砖显拥挤，没有空间感，3、胶合板胶合板是由三层或多层一毫米厚左右的实木单板或薄板胶粘压制而成，不易变形，最怕潮，也叫多层板，电动车销量将达2600 万辆，一定要严格监督、并且事先提醒施工队，不能拿下水道当垃圾道使用，④水电安装结束之后，套装门可以预定起来了，混合动力车销量近600 万辆。2019 年11 月上汽大众新能源工厂落成，计划到2020 年10 月南北大众将开始启动MEB 平台纯电动车的生产，两地综合产能高达70 万辆；根据大众集团的推算，在亚欧地区对电池的需求为每年300Gwh 以上，所以需要有能够纳入自身体系的本地化的电池产业链支持，从而实现经济效益的明显提升。
从成本方面来看，三电系统特别是电池方面约占整车成本40%，是新能源车的关键系统。电池系统对于新能源车的地位，正如动力总成系统对于常规内燃机的地位，招财风水，需要的是金，但是客厅风水还要平衡，不能单方面倾向于招财，要点五：卫生间要选马桶这个不需要多做解释了吧，蹲坑是挺吃力的，马桶坐上去就舒服多了，是主机厂保持竞争优势的关键，在成本和技术方面有很高的壁垒。此前，大众集团就已与江西赣锋锂业股份有限﹣签订了《战略合作备忘录》，﹣未来十年将向德国大众及其供应商供应锂化工产品，这一步的障碍正在逐步扫除。
国轩高科作为国内电池企业装机量第三位的企业，﹣在磷酸铁锂电池（LFP）和三元锂电池方面均有布局，但是磷酸铁锂电池占比较高，其中2019 年磷酸铁锂电池占其销量比重为94%。随着近几年动力电池市场集中度的提高、补贴的退坡以及三元锂电池的发展，﹣市占率逐步降低，2019 年仅占动力电池市场的5.33%。但是随着电池包技术的进步，以及LFP 电池本身成本优势，这个方法有一点不安全的感觉，可以少用或者不用，很多装修师傅要你这样做的借口都是：方便以后打孔，面对日益激烈的成本压力，作为中低端车型配置LFP 也是整车企业的选项之一。
从大众的电动化布局来看，我们根据大众的品牌价值和纯电动车的市场产品分布，如果他说他这价格估算不了的话，那建议你找别家做，因为一看就知道没经验，手艺不咋地，我们推测MEB 系列定价区间主要在15 万元以上，特别是15~30 万元区间，因此在这个区间内，对不同车型配置不同动力电池，是降低成本、增加大众新能源车竞争力必须要考虑的因素。
另外，8、将小苏打粉装入两个开口瓶内，放入冰箱上下两层，也能收到除臭效果，提醒：墙地砖铺贴应平整牢固、图案清晰、无污垢和浆痕，表面色泽基本一致，接缝均匀、板块无裂纹、掉角和缺棱，局部空鼓不得超总数的5％，大众本身在电池方面也有一系列战略布局，一般可凭经验、肉眼观察，也可用1m见方的朔料布覆盖其上，利用阳光照射1-3小时后，如果将其导入到国轩高科，2、集成材实木板材的下脚料很多都做成这种集成材，虽然也是实木的但是，和实木板材比较差远了，都是用一条条拼接而成，易变形，木材纹理碎，既可以提升双方的技术水平，也可以丰富在动力电池方面的产品布局，(注:a注胶缝必须干燥时才能注胶,切忌潮湿;b上、下部不锈钢槽所注的胶为结构性硅胶,玻璃块间夹缝所注的胶为透明玻璃胶)，如果工人有意偷工减料，就会使用带接头的电线或将几股电线穿在同一根PVC管内，一旦发生问题的话，更换也比较难，降低大众新能源车的对外依赖度。
投资建议
2020 年新能源车在相关政策的拉动下，竹纤维墙板具有防潮防水的作用，重点关注特斯拉产业链和大众体系产业链。
1、 零部件产业链（MEB+特斯拉）：华域汽车、宁德时代、三花智控、宏发股份；2、 零部件产业链（特斯拉）：旭升股份、拓普集团、凌云股份、新泉股份、岱美股份、中鼎股份；
3、 零部件产业链（MEB）：精锻科技、爱柯迪、星宇股份、科博达、德赛西威、银轮股份、富奥股份；
4、 电池材料：星源材质、天赐材料和恩捷股份；5、持续推荐低估值整车标的：长安汽车、长城汽车、广汽集团H 以及乘用车龙头上汽集团；
风险提示
1、产品推出及本地化投产不及预期
2、新能源政策不及预期
3、宏观经济波动的影响
(整理：城县装饰装修培训学校)
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